没有任何疑问，北京大学黄益平教授的金句是本场最佳。简明，扼要，悲悯，具象。简而言之，就是目前的经济形势下，需要“不惜代价救经济”，方法是“发钱”。

黄老师说，这句话的原型是欧洲央行的前行长德拉吉在欧债危机时候提出来的（do whatever it takes to preserve the euro ），黄老师改成了“do whatever it takes to save the economy”。意思是，在经济危机时刻，“稳经济”本质上是阻止系统性风险，必须放在宏观政策首位，什么杠杆率、结构、效率、公平这些问题都要放到次要位置上。

黄老师认为，中国的全力抗疫进入到第三年，很多企业和很多家庭的流动性遇到巨大问题。如果流动性断裂，生存也是会有困难的。所以在维持现有抗疫政策的情况下，我们需要更直接地支持这些机构，去支持老百姓的生活。现在到了采取更大力度的稳定经济措施的时候，但是重点应该放在中小微企业，特别是老百姓生活的稳定上，然后才能考虑下一步的经济复苏。

作为顶尖宏观经济学家，黄老师对目前货币政策也提出一针见血的建议：

第一，货币政策要更关注总量而不是结构。

第二，货币政策要保证独立性，但前提是密切关注跨境资本流动问题。

最近很多经济学家都在讨论货币政策应该“以我为主”，不被美联储加息等外部冲击所影响。但黄老师认为，考虑到蒙代尔三元悖论（汇率稳定，跨境资本流动，和独立货币政策只能三选二），为了保证货币政策独立，需要对跨境资本流动加以关注，否则担心会按下葫芦起了瓢。

另外一个点我觉得更重要。这几年央行在“结构性货币政策”上创新很多。所谓结构，其实就是要求对行业或者具体对象“精准”放水。其实很多时候，精准的意思就是计划。不是所有计划都不好，但是计划不如变化快，计划的结构经常是效率不高。平时效率不高也就罢了，危机时刻央行是最后贷款人，是市场信心背书的核心，一丁点的软弱和低效很可能造成预期恶化，导致资本市场和实体经济都陷入螺旋式下跌状态。

黄老师的发言是在下午。大家听了一天，其实已经蛮困顿了。但在这样一场相当官方的论坛上，从黄老师这样身份的学者口中，以如此简明直接的方式讲出，就像大石扔进平静水面，激起巨大涟漪。很多经济学家纷纷赞黄老师，就“不惜代价救经济，发钱”这一句话，足可以在这个时代的经济史上留名。我也觉得如是——那一刻的黄益平老师，不仅是“著名经济学家”，更是真正怀有悲悯，正直，和勇气的中国知识分子，完成了“为生民立命，为天地立心”的自我塑造。

说到货币政策，不能不提一下社科院世经所的张斌教授。他和黄老师的观点在价值观上高度一致。更重要的是，张斌教授从2021年中就开始——

1）不停呼吁加大货币政策力度，大力降息。

2）提出货币政策要更关注总量而不是结构。

到今天看，都是对的。如果货币政策早点在正确方向上启动，现在的经济虽然不能扭转乾坤，但市场主体的日子会稍微好点，疼痛会略轻。

发言中，张斌教授针对目前市面上很多似是而非的二货观点—— 比如说，现在经济都这样了，货币政策没用了—— 对货币政策的作用和路径给出了详细解释。

张斌教授的观点非常简单：给定目前的疫情管控，货币政策做得好或者不好，对经济的影响是更大，而不是更小。他用了一个非常形象的比喻说，如果疫情期间的经济环境像森林火灾，那么货币政策的作用有三个方面，第一是防火，第二是灭火，第三是救灾。

所谓“防火”，就是通过总量货币政策，改善经济主体现金流问题。疫情期间，经济活动被停止，经济主体非常容易出现现金流断裂问题，就像到处都是小火苗，火星子的森林一样，需要普降大雨浇灭火星—— 也就是总量货币政策，即降息。通过降低利率，降低债务成本，提高资产估值。中国的企业、政府、居民加在一块 300 多万亿的债务，一个百分点的利率下降，就能减少 3 万亿的利息，还有对资产价格的强力支撑。仅此两项，就能改善不少经济主体的现金流和资产负债表，阻止火星蔓延。

所谓“灭火”，也是通过总量货币政策，及时放水，防止各个金融市场连锁式崩盘。 疫情期间，企业运行不正常，各种风险放大—— 相关的商业票据市场，资产抵押市场，债券市场，银行间市场…..都紧密联系在一起。很容易发生火烧连营的事情。所以央行需要及时放水救火。截至4月份，中国信贷市场几乎就是雪崩的状态， 全社会的信贷已经出现严重的收缩压力。其中房地产贷款是绝对惨不忍睹，而房地产左边托着住房抵押贷款，右边通过卖地收入这个渠道托着基建——都是经济“国之重器”。所以表面上看目前中国各金融市场运行还算是平稳，好像是灭火的任务没那么严重，但实际上内伤很重，仅房地产这个火，就足够让信贷和经济塌方。

所谓“救灾”，倒其实回到了精准的路子上，针对特定的行业、企业，找到他最该救的地方。但是要注意，救灾款不是理论上能“收回来”的款子。而货币当局无论是在找企业找行业还是直接发钱方面，都缺乏特别优势。救灾工作，是应该财政来做，货币辅助。

张斌教授进一步论证，货币当局在防火和灭火方面有独特的优势。为什么有独特优势呢？因为其他部门做不了，只有货币当局有这种专业能力和工具来做，而这无疑应该是货币当局的主要职责。

关于货币政策， 很多优秀的宏观学者也都委婉表达了和黄益平教授、张斌教授相一致的观点，比如管涛说“中国货币政策的时间窗口并不是美联储是否加息，而是通胀期到来之前”，黄海洲说，“当前需要更大力度的财政，货币政策支持，并且时间点很关键，宜早不宜迟。” 张建华则是非常系统地从一个商业银行行长的角度阐述了“结构化货币政策”的利弊权衡。

专业，直接，不斡旋，不含糊，这是黄益平教授和张斌教授观点的最可贵之处。现在是信息饱和的年代，是信息胡乱解读更饱和的年代。在这个中国经济微观主体毛细血管僵冷到生命临界值的当下，这样清晰，具象，有力的专业观点实在是太弥足珍贵了。当然，举办方也功不可没。

清华大学的李稻葵教授的发言则应该夺得“最具艺术气质奖”。

李稻葵教授先给了两个战场的判断，将抗疫与保经济并列，提出：

1) 控制好疫情，保证人民至上，生命至上，是应对复杂国际形势和严峻挑战的最好方式。同时计算出过去两年的抗疫成功相当于人均寿命多了10天，即相当于救了400万人的生命。

2）保经济就是保生命，稳经济就是保生命。李教授计算出，人均消费每年增加一个百分点，折算成寿命是能够增加6天，全国算下来就是230万人的生命。所以保消费就是保生命。消费是跟经济增长同步的，所以保住生产线，保住产业链，把潜在GDP增长速度保持住，就相当于保生命。同时李教授的研究发现，消费下降是有惯性的，今年消费下降1%，未来七八年都会下降，这相当于损害人民生命。所以保生命就要保消费。而保消费，就要保物流通畅，以及对受影响的百姓直接给予现金补助。

这段话在网上被摘得七零八落，也被诟病甚多。但你仔细品，我认为主题句还是很清晰的。我听视频会议时一边随手翻小说《鹿鼎记》，恰好看到小宝上神龙岛一节—— 洪教主点头道，“陆高轩智谋深沉，武功高强，笔下更十分来得，一篇文章做得四平八稳。很好，很好，你跟随白龙使同去便了” 。